Han letar "ocoola" bolag till ny miljardfond: "Är det spännande är det inte infrastruktur"

En gammal kollega till Sverker Åkerblom hade en bild uppsatt bakom skrivbordet. Den föreställde en scen från en actionfilm och under stod texten: "If it's exciting, it's not infrastructure."

Det är en devis som genomsyrar investeringsfilosofin hos Niam Infrastructure, fonden som tillhör Niam Group, egentligen mest känd för sina investeringar i fastigheter. I en tid där stora gröna industriprojekt som Northvolt och Stegra dominerat rubrikerna – ofta med hänvisning till spräckta budgetar och förseningar – vill Sverker Åkerblom och hans team gå en annan väg:

Mer småskaligt, beprövat och vad man lite hårdraget skulle kunna kalla "ocoola bolag".

"Våra drömprojekt har långa, stabila kassaflöden och långa kontrakt med kunder", säger Sverker Åkerblom när Impact Loop träffar honom på Niams kontor på Stureplan i Stockholm.

Våra drömprojekt har långa, stabila kassaflöden och långa kontrakt med kunder

Fundamentalt behov

Sverker Åkerblom har jobbat med energi och infrastruktur i nästan hela sin karriär. Efter Handelshögskolan gick turen till London och praktik på investmentbanken Lazard, där han hamnade i energiteamet.

"Jag blev fast. Jag gillar riktiga tillgångar. Energi är ett enormt fascinerande system och ett fundamentalt behov."

Efter ett antal år på ett bolag inom solcellsteknik – ett äventyr som fick ett abrupt slut när kinesiska konkurrenter på kort tid prisdumpade marknaden – lärde han sig en viktig läxa: oprövad teknik innebär stor risk.

Efter att ha varit med och grundat Blackrocks infrastrukturarm, och investerat i vertikalodlaren Grönska ("ingen jättebra investering, men väldigt kul"), träffade han Niam 2020. De ville bygga infrastruktur, han ville bygga sin egen verksamhet. Svaret blev Niam Infrastructure som lanserades officiellt 2021.

Drar igång ny miljardfond

När vi ses har Niam i stort sett investerat hela sin första fond på 1,5 miljarder kronor, i 15 investeringar fördelade på sju portföljbolag. Det handlar om allt från solparker i Lettland, till inomhusnät för 5G genom portföljbolaget Proptivity och snabbladdare för taxibilar via bolaget Nima Energy. Även solbolagen Bright Sunday och Solarwork ingår i portföljen.

Nu ligger fullt fokus på att resa nästa fond, som planeras bli ännu större. När fonden ska vara stängd vill Sverker Åkerblom dock inte säga.

"Kapitalanskaffning är alltid lite oberäkneligt. Men vi har bra traction med investerare som funderar."

I den första fonden deltog European Investment Fund (EIF) som investerare, och de har valt att gå in även i den andra fonden. I övrigt kommer kapitalet främst från institutionella investerare – pensionsfonder, försäkringsbolag och familjekontor – med nordiskt fokus.

Att kapitalmarknaden varit rejält tuffare på senare år märks även hos Niam, medger Sverker Åkerblom. Dels sedan Rysslands invasion av Ukraina, dels för att kapital öronmärkt till hållbarhet enligt honom blivit mindre.

Har ni påverkats av vad som hänt med Northvolt och Stegra?

"Jag tror inte det är på grund av dem så mycket, utan mer att de lider av samma sak som hela marknaden gör. Det är tuffare att ta in kapital oavsett om du är 'venture' eller infrastruktur."

Vi har bra traction med investerare som funderar

Letar efter bolag att slå ihop

En återkommande diskussion hos gröna teknikbolag handlar om svårigheten att ta in kapital i mitten av bolagsresan. Inom infrastruktur letar det mesta institutionella kapitalet stora investeringar – ofta minst 1 miljard kronor och uppåt.

"Det finns jättemycket kapital. Men majoriteten av den infrastruktur som ska byggas sker i små projekt", säger Sverker Åkerblom om vad han menar är en missmatch.

Niams modell handlar därför om att ta den fragmenterade infrastrukturen, bygga portföljer, och avyttra dem till det större kapitalet efter fem till sju år. Det gör att de ofta är det första infrastrukturkapitalet in i bolag.

"Venturekapital gillar inte tillgångstunga bolag, och private equity gillar det inte heller. Ofta har man kanske haft 'friends and family' från början och byggt de första projekten, och nu vill man verkligen skala upp det. Det är lite vår sweet spot."

Målbilden är att gå in med mellan 200 och 300 miljoner kronor i ett projekt eller bolag, för att sedan kunna dubbla kapitalinsatsen med hjälp av skuldfinansiering.

"Northvolt är inte infrastruktur"

Sverker Åkerblom beskriver drömbolaget som ett team med en beprövad affärsmodell och tillgångar som genererar stabila kassaflöden på långa kontrakt. Digitalt, transport eller energi – tillgångarna kan vara alltifrån två miljoner kronor till en halv miljard.

Batterier är "superspännande" men med en reservation.

"En utmaning med batterier är hur du får komfort kring intäktsflödena. När folk tänker batteri tänker man alltid arbitrage – köpa billigt och sälja dyrt. Det är inte riktigt infrastruktur."

Däremot ser han batterier i kombination med produktion som intressant, och laddningslösningar inom transport som ett växande område.

Och stora gröna industriprojekt som Northvolt eller Stegra faller helt utanför Niams definition.

"Enligt vår definition så är det inte infrastruktur, utan tillverkande bolag. Det innebär mer risk."

Det är därför vi gillar små tillgångar – risken är helt annorlunda

Inga spräckta budgetar

En återkommande kritik mot stora infrastrukturprojekt är att kostnaderna drar iväg och tidsplaner spricker. Enligt Sverker Åkerblom handlar det bara om projektledning och riskminimering, men också att det är lättare att hålla budget när man bygger mindre projekt.

"Vi överskrider i princip aldrig våra kostnader. Den som bygger har vitesklausuler, och entreprenadpriset är fast inklusive allt. Skulle du bygga en havsbaserad vindpark tar det tre år. En solanläggning på tak tar två månader. Det är därför vi gillar små tillgångar – risken är helt annorlunda."

Trots en tuffare kapitalmarknad ser Sverker Åkerblom ljust på framtiden.

"Vi sitter i en marknad som säger att det är massa grejer som ska byggas. Det finns mycket transaktioner att göra, så det är positivt att ha den medvinden."