Impact stod pall – men färre bolag och kvinnor fick dela på pengarna

Så här i början av året är det många som summerar det förra. Häromdagen kom en rapport från Pitchbook som pekade ut impact-nischerna som attraherade mest kapital under 2025 och nu kommer investerarkollektivet By Founders rapport över VC-aktiviteten i det som kallas New Nordics, med data från Crunchbase.

Med New Nordics avses Sverige, Norge, Danmark, Finland, Island samt de tre baltiska länderna Estland, Lettland och Litauen.

Sammanfattningsvis pekar rapporten på ökad aktivitet under 2025, men också på en marknad där kapitalet i allt högre grad koncentreras till ett mindre antal bolag.

Totalt sett tog startup-bolag i tidigt skede i regionen in 15,8 miljarder kronor under 2025 (1,4 miljarder euro). Det är en ökning med 19 procent jämfört med året innan, fördelat på totalt 234 kapitalrundor. Antalet rundor var relativt jämnt fördelade över året.

"I en mer selektiv marknad prioriterade investerare AI-bolag som är svåra att konkurrera ut. Samtidigt minskade det globala deltagandet något, medan de starkaste startup-bolagen fortsatte att attrahera betydande kapital. Det speglar både regionens motståndskraft och en växande mognad", skriver de i rapporten.

Impactbolag behöll kapitalet

Mest kapital gick, kanske inte helt oväntat, till sektorn utvecklar- och designverktyg. Här bidrog det svenska AI-bolaget Lovables första runda under året på knappt 2 miljarder kronor till att lyfta sektorns totala investeringsvolym. (Lovable tog in ytterligare drygt 3 miljarder i december men som inte är med i rapporten.)

Generellt sett fortsatte impact-bolagen att attrahera kapital under året. Även om antalet rundor minskade jämfört med året innan, fanns kapitalet där för de bolag som lyckades sticka ut, konstaterar rapportförfattarna. Exakt hur mycket pengar som gick till startups inom impact anges dock inte i rapporten.

Sett till kapitalrundor över helåret gick cirka var fjärde (cirka 23 procent) till impact-startupbolag. Det är en tydlig nedgång från cirka 38 procent året innan, även om variationerna mellan kvartalen var stora.

Segmentet energi och klimat sticker ut. Det stod för totalt 23 rundor till ett sammanlagt värde om 1,2 miljarder kronor. Det placerar sektorn på en fjärdeplats sett till investerat kapital, efter "utvecklar- och designverktyg", "bioteknik" samt "deeptech".

Kapitalet till könsdiversifierade grundarteam minskade med 13 procentenheter under året och endast 8 procent av rundorna gick till grundarteam med minst en kvinna.

Sverige i topp

Sverige sticker ut som regionens mest aktiva ekosystem, både sett till totalt investerat kapital och antal rundor. Under 2025 uppgick investeringarna till cirka 5,5 miljarder kronor (486 miljoner euro).

Danmark följer på andra plats med investeringar på cirka 4 miljarder kronor (358 miljoner euro), medan Finland tappade mark efter en nedgång i både investerat kapital och antal rundor.

Det finns torrt krut – för rätt bolag

"Det finns torrt krut för de rätta bolagen", konstaterar rapportförfattarna. Trots en mer selektiv investeringsmiljö finns det fortsatt gott om kapital för startupbolag som lyckas övertyga investerare. Det syns tydligt i spridningen av både seed- och serie A-rundor under 2025.

I tidiga skeden spänner investeringarna från cirka 3 miljoner kronor till långt över 170 miljoner kronor, med flera tydliga utstickare. Även i Series A-skedet är spannet stort – från mindre rundor på cirka 27 miljoner kronor till enskilda jätterundor på över 1,9 miljarder kronor.

Det breda spannet visar att kapitalet inte har försvunnit, utan snarare koncentrerats till färre bolag.